近日，万讯自控(300112.SZ)发布2025年半年报，公司未能扭转颓势爱配资是怎么回事，今年上半年归母净利润亏损1171万元。

此前2024年，公司上演“净利由盈转亏”的戏码，亏损超6600万元。上市15年，对于万讯自控而言，像一场“从高光到黯淡”的过山车——市值从2015年的78亿元巅峰跌至如今的26亿元(截至2025年9月1日)。

这家顶着工业自动化仪表国家高新技术企业”光环的公司，如今正被业绩下滑、市值缩水、结构单一的多重阴影笼罩。

市值“大A”坠落

若要给万讯自控15年的市值走势画一条曲线，“完美大A”或许是最贴切的形容——这条曲线，埋了无数投资者的期待。

2010年8月27日，万讯自控登陆创业板，首日市值17.98亿，算是给了市场一个中规中矩的起点。此后5年，借着市场行情与行业红利，公司市值一路飙升，2015年6月1日达到78亿元的巅峰，彼时“工业自动化赛道明星”的标签熠熠生辉。

但谁也没想到，这竟是万讯自控市值的“天花板”。巅峰之后，公司市值开启了漫长的下跌通道：从78亿到60亿，再到40亿、30亿，直至2025年9月1日收盘，市值仅余26亿。算一笔账不难发现，相较巅峰时期，万讯自控市值蒸发了约60%。

业绩“变脸”猝不及防

回溯上市初期，万讯自控的业绩确实有过一段“蜜月期”：2010年归母净利润3079.06万元，此后至2023年整体呈波动增长，2020-2022年更是摸到盈利峰值，让市场对其“工业自动化龙头”的定位多了几分信任。

营收端也同样亮眼，从2010年的1.64亿元起步，2022年冲到10.98亿元，2023年仍微增至11.27亿元，13年营收增长近6倍，看似“稳扎稳打”。

但2024年，万讯自元控的业绩突然“变脸”。先是营收同比下降8.54%，从11.27亿跌至10.31亿元，终结了多年的增长态势；更致命的是归母净利润——直接由盈转亏，亏损额达6661.83万元。

对于亏损原因，公司轻描淡写地归结为“行业竞争加剧、产品价格下降及商誉减值”，但这样的解释显然难以服众：行业竞争并非突然出现，产品价格为何偏偏在2024年大幅下滑？商誉减值的背后，又是否隐藏着此前并购的“后遗症”？

更关键的是，业绩的“暴雷”并非孤立事件。

从数据看，万讯自控的营收增速早在几年前就已显露疲态，2023年11.27亿元的营收较2022年10.98亿元仅增长2.64%，近乎停滞；2025年上半年其归母净利润依旧为负，亏损1171.09万元，这无疑给其未来业绩复苏蒙上了一层厚重的阴影。

收入结构“偏科”严重

如果说市值缩水、业绩亏损是“表症”，那么万讯自控收入结构的“严重偏科”，或许才是其深层的“隐疾”。

根据公司披露的核心产品及收入结构，2024年现场仪表以80.02%的营收占比，成为绝对的“收入支柱”，而二次仪表(12%)、压力仪表(5.83%)的占比加起来不足20%。这种“一产品独大”的结构，在行业景气度高时或许能吃到红利，但一旦行业波动、竞争加剧，公司便会陷入“牵一发而动全身”的被动局面。

2024年的业绩下滑，恰恰印证了这一点。作为核心的现场仪表，在“行业竞争加剧、产品价格下降”的冲击下，直接拖累了整体营收；而其他业务板块规模过小，根本无法起到“缓冲垫”的作用。而作为一家“国家高新技术企业”，万讯自控多年来为何始终未能打破对现场仪表的依赖？其宣称的“物联网智慧服务、MEMS传感器、机器人3D 视觉、高端数控系统”等业务，为何始终未能成长为新的营收支柱？

是技术研发不足，还是市场拓展不力？从公开数据看，公司并未披露显著的研发投入短板，但业务结构的固化却真实存在。这不禁让人怀疑：万讯自控所谓的“多元化布局”，是否只是停留在概念层面？其“工业自动化”的技术壁垒，又是否足够支撑公司抵御行业周期的冲击？

有观点认为，过于单一的营收结构使得万讯自控在面对市场变化时缺乏韧性。尽管公司在MEMS传感器、3D 视觉等领域有布局，但至今未能有效转化为实际营收增长动力。以3D视觉业务为例，虽然参股公司视科普在技术上有一定优势，应用于部分汽车标杆企业，但市场份额拓展缓慢，远未达到能改变公司收入结构的程度。若公司不能在新兴业务的商业化落地方面取得实质性突破，仅依靠现场仪表这一单一业务，未来发展之路将越走越窄。

15年上市路，光环褪去后的“自救”难题

上市15年，万讯自控走势的背后，是公司竞争力的弱化；业绩“变脸”的背后，是经营管理的隐患；收入结构“偏科”的背后，是技术突破的乏力。

对于投资者而言，更关心的是，万讯自控接下来如“自救”？2024年和2025上半年的亏损是短期波动，还是长期趋势？在行业竞争持续加剧的背景下，公司能否拿出真正的核心技术与产品，打破对现场仪表的依赖？

而对于万讯自控自身，15周年或许不是“庆功节点”爱配资是怎么回事，而是“反思时刻”——若不能正视业绩下滑的根源，不能解决收入结构的短板，不能重建市场对其“成长价值”的信任，这家曾经的“工业自动化明星”，恐怕还将在市值与业绩的低谷中徘徊更久。毕竟，资本市场从不缺概念，缺的是能持续创造价值的公司。

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